神羔羊操盤日誌

文／朱成志

管她黑貓、白貓，會抓老鼠就是好貓。

股 票的K線圖有兩個座標軸，縱座標是價格或指數，橫座標就是時間。一般的新手在投資領域裡，不管投資任何一種金融商品，滿腦子所想的只有縱座標，也就是買低 賣高，或拋空在高價，等跌下來後再回補。真正的投資高手重視的是橫座標的「時間」，這才是最重要的投資密碼。何時買？何時賣？比「價位」更重要。

本 書作者威廉斯一開始，就花了好幾個章節及大篇幅講解「時機」的重要，他把美股每十年一個大循環，每四年一個小循環，就這一百多年來做統計分析，歸納出幾個 有趣的結論，用他的分析方法，美股這一次在2002年見底，將漲到2006年見高點，然後在2007年見底，再漲到2009年！這似乎也可套用在台股。

我 也常將美股與台股有節奏地連結在一起分析，因為台股過去一直遵循著農民曆「春耕、夏耘、秋收、冬藏」的基本漲跌軌道。如同過去十七年在多次演講、文章所提 到的觀念：「多頭市場大漲小回、一路走高，全年高點常出現在第三季底及第四季初；空頭市場則是相反，農曆中秋前後常是全年最低點。」

例如 1987年台股最有名的郭婉容復徵證所稅，造成中秋過後無量崩盤19天！但顛倒過來，在空頭市場也有不同的中秋變盤，我曾在2001年10月第一週420 期《萬寶周刊》封面放一個暗夜下的大月亮，大標題是：「中秋月圓夜，全球變盤時！」那時那斯達克由2000年的5,132點，跌到2001年9月底的 1,387點後，果真大反彈，全球也大漲；不過，那只是一年小循環下的「中級反彈波」，大循環的最低點還是在2002年10月底那斯達克1,108點。所 以本書作者強調「十年」、「四年」、「10月份」、「一百年來，好賣點出現在尾數2，3」及「尾數0那一年多數大跌」……有太多神奇數字，希望大家不要把 作者的苦心統計，當成樂透迷的數字明牌。

作者把技術分析前輩「甘式角度線」創辦人，及投資人愛用的「波浪理論」創辦人艾略特都批評了 一番，不過若以數學角度來觀察艾略特波浪理論，就會發現「波浪結構」符合了「費波南茲級數」。費氏級數不但出現在《達文西密碼》一書，也可以應用在時間循 環的投資當中。過去台股曾經出現的多空循環，常常符合這種類似的節奏。當然這與本書作者所提到的標準十年，不一定那麼精準一致，但對於所謂的55個月、 89個月及144個月費氏重要轉折，依舊具有參考價值。運用在台股，我常常強調台股最重要的參考平均線就是「十年線」，這條線就像「台股的生命線」，醞釀 著很多長線轉折道理，而2005年的台股正在這條線的區域內，也是多空分水嶺。

在本書的後半段，作者提到「如何選股？」他很積極地找出一套方法論，我非常欣賞他在第十二章所提到的「資金管理」，以適合個人投資者、法人性質的操作模式，控制投資人每次的投入資金部位，以減少犯大錯的損失。

最後，讓我綜合實務、理論及東西方不同邏輯思維，給本書讀者平衡性的建議：

技 術分析有一句最重要的話：「歷史會再度重演！」如果您不信，就不必看這本書；如果您相信，不但這本書值得一讀，被作者批判的大師們也全都根源於同樣信念， 因為歷史的重複，才有統計分析的意義。問題是，當您困惑在大循環、中循環、小循環的時間迷霧中，解不開「天時」的謎語時，我要悄悄告訴您：「不要走火入 魔，管他黑貓、白貓，會抓老鼠就是好貓！Bottom up，掌握好公司也會賺大錢，同一時辰出生的人，就算八字一樣，也不是人人都能成為大富翁吧！」