神羔羊操盤日誌

第10章  證券趨勢理論

1. 波浪理論

波浪理論是由技術分析大師艾略特所發表的理論，艾略特認為股價起伏就如同大海潮汐一般，會一波接著一波且高低起伏有著一定的規律，而這些規律性的運動可以幫助投資人預測未來的走向，以作為投資人買進賣出股票的依據。

(1) 標準的波浪走勢

艾略特認為一個完整的波浪循環從多頭到空頭主要有8波，其中包含3個上升波段與2個下降波段。

實例教戰：菱生日線圖

上升波

l  第1波上升波由92年1月初啟動，股價由7.1元到1月14日8.5元

l  第2波修正波則小幅拉回到1月20日8.1元

l  第3波再度展開上升走勢，股價攻堅到1月28日9.65元

l  第4波修正，股價回到2月13日的8.65元

l  第5波，再度拉高至波段高價10.35元

下降波

l  A波走勢，股價由最高點10.35元下滑到3月7日的8.4元，股價止跌出現

l  B波反彈，B波反彈到3月18日9.55元

l  再度下滑到4月1日的7.8元

(2) 上升5波

標準的波浪走勢中，第1波稱之為「初升段」，第2波為初升段修正波，第3波稱為「主升段」，第4波為主升段修正波，第5波通常稱之為「末升段」。

第1波

標準的波浪走勢中，第1波屬於打底階段，由於第1波空頭氣氛仍然相當強，市場仍具備一定的賣壓，須待第2波修正波回檔整理之後產生惜售現象，成交量萎縮才完成第1個上升波，因此第1波漲幅通常是3個上升波中最短的，一般我們稱之為「初升段」。

 

何謂賣壓？

 

股價面臨壓力區的時候，會出現較先前上漲過程中明顯的空方勢力打壓股價，這些可能賣出股票的壓力稱之為賣壓，賣壓可能來自於獲利回吐，也可能是停損出場賣壓，也可能是放空股票造成的空單賣壓。

由於第1波剛走完前面一整個波浪的上升5波跟下降3波，因此第1波初升段仍處於前一個下降3波的空頭氣氛之中，市場仍未認同趨勢已經翻空為多，所以空頭氣氛仍然相當強。

第2波

第2波為初升段修正波，是股價經初升段上漲後的修正走勢，由於大部分投資人手中持股已經經歷前1個波浪走勢的下跌段，好不容易股價開始翻揚，因此就算股價在此經歷小幅修正也不願意殺出持股，產生惜售現象。

第3波

第3波為主要的上升波段，經過第2波的修正之後，投資人漸漸認同行情已經來臨，多頭氣勢浮現，成交量因此大幅增加，股價也因此出現較大的漲幅，不但股價漲幅擴大，行情延續的時間也較第1波為長，我們俗稱為「主升段」。

第4波

第4波為主升度修正波，由於主升段市場仍處於多頭型態，因此多以整理型態出現，不易出現較大的下跌修正，且不會跌破第1波的高點。第4波多以整理型態出現，因此多會出現旗形、三角形的整理型態，且走勢較前3波為複雜。

 

旗形是段期間內，價格在區間內的密集走勢，由於這一段間的走勢股價表現密集且狹窄，看起來像是一面旗，故稱之為旗形，旗形代表著股價暫時停頓的整理型態，旗形完成後，通常接下來還會再出現與先前幅度相近的趨勢持續進行。

(3) 第5波的失敗情形：M頭

一般而言，不論第5波是不是會出現失敗例子形成M頭，從波浪理論的角度來看，股價都將開始出現下降3波的走勢，因此都應該逢高出脫持股。

實例教戰：晶電週線圖

晶電的股價由90年12月15.9元起漲以來，一直到91年11月最高點77.5元，完成上升5波行情，第5波因受到漲幅已高的賣壓影響，漲勢較為平緩，11月股價一突破前一個高點隨即壓回，出現所謂的M頭情形。

(4) 下降3波

股價經歷過一個大漲5波之後，開始出現下降3波的走勢，形成一個完整波浪理論的架構。下降3波中，第1波下跌段為A波，緊接著B波則是A波的修正波，最後經歷C波末跌段完成走勢。

A波

在經歷過一個大漲的5波之後，通常市場認為行情仍未結束，因此認為A波僅為短暫回檔現象。

B波

B波是A波回檔修正後的多頭逃命波，通常成交量萎縮，且呈現上揚走勢，容易被誤認為是另一波的漲勢。

C波

C波則是B波漲勢後的下跌段。

實例教戰：豐興日線圖

豐興股價92年1月中完成5波走勢之後站上波段高點30.6元，股價出現回檔，展開下跌段的A波走勢，股價一路下跌到21元止跌展開B波反彈，股價反彈到25.3元就再度走跌，一路下跌到17元低點，完成下跌C波走勢。

(5) 波浪理論應注意的重點

波浪理論在應用上有一些必須注意的事項，多頭時底部必須越墊越高，空頭時底部越來越低，上漲或下跌的幅度大致可以用黃金切割率來計算，時間的轉折則可以參考費波南茲數列。

重點1 留意底部

多頭市場：底部越墊越高，第4波低點應該要高於第2波低點。

空頭市場：底部越墊越低，C波低點會低於A波低點。

實例教戰：菱生日線圖

菱生股價在上升5波的多頭走勢中，第2波低點出現在92年1月20日的8.1元，第4波低點落在2月13日8.65元，底部越墊越高。

 

菱生自高點展開空頭走勢以來，股價下跌到3月7日的A波低點8.4元，C波低點則落在4月1日的7.8元，底部越墊越高。

重點2 費波南茲數列

費波南茲數列可用來計算波浪理論中高峰及谷底，觀察重要的轉折點，推算出未來日線圖高、低點將可能出現在第13日、21日、34日、55日獲89日等，這種技巧也可運用於週線圖、月線圖與年線圖上。

何謂費波南茲數列？

 

費波南茲是歐洲文藝復興時期的數學家，他發現大自然的生物都因循著一種特定的定律，這種定律被廣泛運用在數學及各種學問上，這個數列就是前2個數字相加會等於第3個數字，1、1、2、3、5、8、13、21、34、55、89、144……。

重點3 黃金切割率

根據費波南茲數列的定律，前一個數字除以後一個數字，得到的答案會趨近於0.618，例如13除以21等於0.619，34除以55等於0.618，這一個數字就稱為黃金切割率。運用黃金切割率0.618、0.382或0.5來預測價格的高低點與回檔的幅度。

實例教戰：加權指數月線圖

大盤加權指數自88年1月5422低點攀升，依據黃金切割率來計算指數滿足點落在5422 ×( 1 + 0.618 ) = 8772，實際上加權指數高點落在88年7月的8710點，相當接近滿足點。

5422點漲到8710點共計上漲3288點，3288 ×0.618 = 2032，預計修正幅度會落在8710 - 2032 = 6678點，實際加權指數修正低點落在88年8月落在6771點，也相當接近滿足點。

但自88年8月6771點上漲以來，預計滿足點落在6771 ×( 1 + 0.618 ) = 10955，這一次實際滿足點應落在10955點，實際緊落在10393點，出現約0.5左右的弱勢上漲，顯示高檔漲勢已出現敗象，加權指數隨即重挫，大盤自6771漲到10393共計3622點，預計大盤將由10393點下跌3622 ×( 1 + 0.618 ) = 5860點，10393 – 5860 = 4566，實際指數低點落在89年12月的4555點，也相當接近實際滿足點。

2. 葛蘭碧八大法則

(1) 買進訊號

葛蘭碧八大法則是以K線與移動平均線之間的關係，作為判斷買進賣出的依據，其中包含4個買進訊號與4個賣出訊號。

 

買進訊號1

 

當移動平均線從下降逐漸轉為平緩或是上升，而K線從平均線下方突破移動平均線，此時為買進訊號。

實例教戰：嘉泥日線圖

嘉泥的移動平均線自92年2月中下降幅度轉趨平緩，2月底K線由下向上突破移動平均線，視為買進訊號，嘉泥股價隨即翻揚向上。

買進訊號2

 

K線雖然一度跌破移動平均線，但又立刻回升到移動平均線之上，且移動平均線仍然持續維持上升走勢，仍為買進訊號。

實例教戰：盛餘日線圖

盛餘的K線在12月底至1月初雖然一度跌破移動平均線，但在3天內又回到平均線之上，且移動平均線仍然呈現上升走勢，仍可視為買進訊號，股價後來仍出現一波上漲行情。這種K線一度跌破支撐卻在3日內回到支撐線之上的型態視為假跌破。

多頭市場中，移動平均線仍然持續上升走勢，K線雖一度跌破移動平均線、支撐線或前波低點支撐，但在數日之內隨即重新回到支撐之上，並繼續向上攀升，稱之為假跌破，假跌破在判斷上較其他法則困難。

買進訊號3

 

移動平均線維持上升走勢，K線向下遇到移動平均線後隨即翻揚向上，也是買進訊號。

實例教戰：正隆週線圖

91年10月中正隆的K線自從突破移動平均線之後一直呈現多頭走勢，移動平均線也都維持上升態勢，11月底K線一度碰觸移動平均線，但都隨即翻揚向上，顯示出正隆在這一段時間都呈現多頭，K線接觸移動平均線隨即翻揚是很好的買進訊號。

買進訊號4

 

股價重挫導致K線急速下跌，並離開移動平均線甚遠，兩者之間的乖離太大造成短線反彈，為買進訊號。

實例教戰：聯電日線圖

聯電股價在2月初出現急跌，K線偏離移動平均線越來越遠，因為乖離過大出現短線的買進訊號，後來聯電出現一小波彈升走勢。通常乖離過大的反彈時間不長，幅度也不會太大。

乖離指的是股價與移動平均線之間出現的一段距離，當股價偏離移動平均線越大，表示乖離越大，乖離率(BIAS)是指在特定時間內收盤價格與移動平均線的百分比差距。

(2) 賣出訊號

賣出訊號1

 

移動平均線從上升逐漸轉為平緩或下跌，而K線由上向下跌破移動平均，此時為賣出訊號。

實例教戰：燁隆日線圖

燁隆的移動平均線自2月初由上升轉趨平緩，K線於2月底正式跌破三條移動平均線，趨勢轉為下跌走勢，此時為賣出的時機，燁隆股價後來就出現重挫。

賣出訊號2

 

K線雖然向上突破移動平均線，但很快就回到移動平均線下方，且移動平均線趨勢仍然向下，此時為賣出時機。

實例教戰：華通日線圖

華通K線於92年1月底一度穿透上方移動平均線，但隔日便出現跌回移動平均線下方的情形，這個時候移動平均線仍呈現向下走勢，可視為賣出訊號，這一種K線向上突破壓力線，但3日內K線就回到壓力線之下的情形視為假突破。

假突破與假跌破正好相反，空頭市場中K線上陽突破移動平均線、壓力線或前波高點的壓力，但在數日之內又回跌並持續下跌，稱之為假突破，假突破在判斷上也跟假跌破一樣較其他法則困難。

賣出訊號3

 

移動平均線持續下降走勢，K線上升到移動平均線後就立即下跌，此時為賣出時機。

實例教戰：大眾週線圖

大眾股價自91年4月起呈現下跌走勢，5月以後K線都位於移動平均線下方，出現空頭排列，7月中旬K線一度探觸平均線便再度下跌，顯示股價後勢仍不樂觀，投資人應該賣出持股。

賣出訊號4

 

K線突然大漲，並遠離移動平均線，則容易產生獲利回吐賣壓，造成回檔情形，此時為賣出時機。

實例教戰：新鋼週線圖

新鋼股價自92年1月起出現大漲行情，由於股價攀升的速度太快，K線與移動平均線的乖離擴大，短線投資人在此時獲利出場，此時宜先出脫持股，後來新鋼於2月第2週股價出現重挫，修正K線突然大漲的回檔情形。