神羔羊操盤日誌

【經濟日報╱綠角】

近日，歐洲常出現在財經報導的標題上。從希臘漫延開來的債信危機，讓處在復甦初階的歐洲經濟顯得岌岌可危，歐元與歐洲股市同時受到打擊。在這次事件中，其實有些值得投資人學習的經驗。

曾經，歐洲基金是人手一支的當紅標的。四、五年前，常可以看到定期定額買進或是單筆買進後長期持有歐洲基金，然後累積可觀報酬的例子。許多 投資朋友看到令人垂涎的投資報酬，考慮到歐洲畢竟以成熟經濟體為主，波動不致太大，而且有「實證」的好報酬，於是紛紛以歐洲基金為投資標的。

經過2008年的金融海嘯衝擊，再受到歐債危機爆破的震盪，許多歐洲基金投資人，恐怕是悔不當初。

當時大家一致認為很穩重、很恰當的好選擇，有誰能料到會遇到如今這種狀況呢？

看看當時，想想現在。現在基金投資人，大家一致認同新興市場，標語叫做「高風險高報酬」。

我們看個例子，統計至2010年5月14日，摩根士丹利全球股市指數（MSCI All-Country World Index）的十年年化報酬率是-1.11%。而到2010年第一季結束，巴克萊美國3到7年期公債指數（Barclays Capital U.S. 3-7 Year Treasury Bond Index）的十年年化報酬是6.12%。

風險較大的股市，報酬輸給風險較低的美國公債。

很多說「高風險高報酬」這句話的人，常忽略了「風險」兩字的意思。投資最大的風險之一就是虧損，高報酬的前景是冒著高虧損的可能得來的。「高風險高報酬」這句話等同於「高風險高虧損」。只是後面這句話，樂觀的投資人與推銷基金的業者，很少會提到罷了。

將資金集中在當下大家一致看好的標的上，以為未來的好報酬是預期中的必然，就是投資心態上的最大風險。

兩三年前，最常被提到的匯率話題叫做「美元弱勢」。當時全球強勢貨幣中，投資人最不看好美元，似乎它未來逐步走弱，是一種公認的必然趨勢。

現在歐元成員國出現債信危機，全球投資人突然體認到，這種由多個會員國組成的貨幣聯盟的根本脆弱性。即便成員國中有幾個經濟強健的國家，只要會員國中有表現不佳的成員，就會拉低全體的可依靠度。

在這種狀況下，歐元貶值，資金再次流向美元避風港中。美元指數從今年年初的76上漲到5月14日的86。現在，說美元弱勢的人比較少了。

很多公認的投資看法，其實都只是立足於過去的歷史印象。依過去走勢來做為未來投資指引，是典型的看後照鏡開車。

基金投資，本意便在於分散。

做好全球股債市的投資布局，那麼你將不會錯過出現在任何一個市場的好表現，你的資產也不會遭受到單一市場或貨幣表現不佳帶來重大打擊。穩健投資之道，其實很簡單。